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東阿阿膠市值創(chuàng )新高 一度突破450億元
2024年04月28日 18:30 來(lái)源:中新網(wǎng)山東

  4月25日,東阿阿膠股份有限公司(SZ:000423)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東阿阿膠”或“公司”)發(fā)布2024年第一季度報告。2024年第一季度,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入14.53億元,同比增長(cháng)35.95%,歸屬于上市公司股東的凈利潤3.53億元,同比增長(cháng)53.43%。

  今年3月22日,東阿阿膠發(fā)布了2023年年度業(yè)績(jì)報告。2023年,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入47.15億元,同比增長(cháng)16.66%;實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤11.51億元,同比增長(cháng)47.55%,現金分紅總額達11.46 億元,分紅比例為 99.60%,分紅數據均創(chuàng )歷史新高。

  連續兩份優(yōu)異的成績(jì)加上史上最豪分紅,東阿阿膠的市場(chǎng)熱度已被徹底點(diǎn)燃。截至目前,東阿阿膠股價(jià)今年累計漲幅已超30%,市值走出新高,一度突破450億元。

  而上述業(yè)績(jì)表現,并非東阿阿膠歷史上最好表現,早在2017年?yáng)|阿阿膠即實(shí)現歸母凈利潤20.44億元,也是在當年6月東阿阿膠股價(jià)走出新高至68.56元/股。因此不斷有投資者表示,東阿阿膠的利潤并未突破歷史前高,但市值卻率先突破前高,背后原因何在。

  對此有業(yè)內人士表示,經(jīng)過(guò)持續的變革和重塑,如今的東阿阿膠早已不是2019年前后的東阿阿膠,雖然凈利潤數額并未突破前高,但市場(chǎng)給出的新估值,是基于東阿阿膠當下的基本面對其未來(lái)給出的增長(cháng)預期,所以存在其內在邏輯。

  組織變革的同時(shí),推出首個(gè)股權激勵方案

  2022年1月11日,東阿阿膠第十屆董事會(huì )第五次會(huì )議,審議通過(guò)《關(guān)于聘任公司總裁的議案》,會(huì )議聘任程杰先生為公司總裁,同時(shí)提名為第十屆董事會(huì )董事候選人。

  上述公告發(fā)布,市場(chǎng)解讀為東阿阿膠在經(jīng)歷2019年的虧損后,經(jīng)過(guò)兩年人事調整,正式進(jìn)入由華潤系全面掌舵的新時(shí)代。值得注意的是,程杰是東阿阿膠成立以來(lái),唯一一位在到任前沒(méi)有東阿阿膠任職經(jīng)歷的總裁。

  或許正是沒(méi)有任何羈絆的原因,新總裁到任后隨即在東阿阿膠開(kāi)展了以“四個(gè)重塑”為指引的系統性變革。據內部人士介紹,此次重塑中的“組織重塑”是東阿阿膠成立70多年來(lái)歷史上最大的一次組織變革。另?yè)俜脚叮?022年,東阿阿膠共整合壓縮組織39個(gè),優(yōu)化精簡(jiǎn)人員超過(guò)700人,干部隊伍整體變動(dòng)率達到60%以上,全年勞動(dòng)生產(chǎn)率提升40%以上。

  近期在東阿阿膠業(yè)績(jì)交流會(huì )上,公司表示,對于新組織打造,將在前期組織重塑的基礎上,持續進(jìn)行深化完善。

  千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。2024年1月,東阿阿膠推出了史上首個(gè)股權激勵方案,激勵計劃擬授予不超過(guò)151.2332萬(wàn)股限制性股票,占總股本0.23%。方案擬覆蓋董事(不含外部董事)、高管、中層管理人員及核心骨干人員共計185人,授予價(jià)格24.98元/股,激勵方案業(yè)績(jì)考核年度為24-26年,分別考核24-26年凈資產(chǎn)收益率不低于10%/10.5%/11%,以22年為基準,24-26年歸母凈利潤復合增長(cháng)率不低于20%。

  可以看出,股權激勵草案的落地,將全面激發(fā)東阿阿膠團隊的工作積極性,有利于團隊和股東利益的深度綁定;另一方面,從業(yè)績(jì)考核指標看,充分彰顯了新團隊對于公司未來(lái)發(fā)展的信心。

  渠道重塑 發(fā)揮渠道優(yōu)勢,全面“撥亂反正”

  據公開(kāi)信息顯示,新管理層接棒后,憑借在華潤三九的經(jīng)驗及自身前期積累,對東阿阿膠開(kāi)啟了全面渠道重塑。

  對于阿膠塊,東阿阿膠在渠道方面開(kāi)展了一系列變革,推動(dòng)渠道瘦身健體,系統優(yōu)化經(jīng)銷(xiāo)商體系。同時(shí),在營(yíng)銷(xiāo)費用方面更多側重藥店,政策更多基于終端動(dòng)銷(xiāo)。目前,東阿阿膠也多次在公開(kāi)場(chǎng)合回應外界對阿膠塊整體渠道庫存的關(guān)注,公司表示,阿膠塊目前渠道庫存保持在較低水平。市場(chǎng)調研數據顯示,目前渠道端的阿膠塊庫存僅2個(gè)月左右,多數經(jīng)銷(xiāo)商表示,去年四季度東阿阿膠不僅沒(méi)有壓貨,反而還在有節奏性發(fā)貨。

  對于復方阿膠漿,東阿阿膠在2023年年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上表示,基于其自身產(chǎn)品屬性,圍繞大品種戰略,公司將持續拓寬渠道布局。首先,創(chuàng )新研發(fā)賦能,包括對癌因性疲乏等新適應癥開(kāi)發(fā)以及氣血雙補循證更加清晰的詮釋和證明,其對傳統中藥品種的再次開(kāi)發(fā)而言,具有里程碑意義。其次,醫療渠道穩健增長(cháng)。循證研究與臨床驗證相得益彰,帶動(dòng)目標醫院增長(cháng),推進(jìn)醫療市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。再次,零售市場(chǎng)精準營(yíng)銷(xiāo)。例如,通過(guò)核心資源填補終端市場(chǎng)空白,借鑒標桿經(jīng)驗,打造縣域市場(chǎng)增長(cháng)模式。從增長(cháng)數據看,復方阿膠漿的渠道改革已經(jīng)成功。

  對于桃花姬阿膠糕,東阿阿膠表示,將以代言人為推手,深耕數字化,推動(dòng)品牌品類(lèi)升級,助其由區域性品牌向全國性品牌邁進(jìn),探索“輕養生”第二增長(cháng)曲線(xiàn),打造即食養顏第一品牌。

  大品種戰略 不走老路,培育全新增長(cháng)勢能

  公開(kāi)信息顯示,2023年?yáng)|阿阿膠各大產(chǎn)品銷(xiāo)售占比中,阿膠塊以約占50%的比例為最大單品,復方阿膠漿約占30%,桃花姬阿膠糕約占10%。增速方面,阿膠塊基本持平保持在10%以?xún)鹊脑鲩L(cháng),復方阿膠漿和桃花姬阿膠糕均保持超40%以上增長(cháng)。

  可見(jiàn),東阿阿膠目前的業(yè)績(jì)增速,已經(jīng)擺脫了對阿膠塊的依賴(lài),摒棄了前期單純依靠阿膠塊提價(jià),向經(jīng)銷(xiāo)商壓貨從而實(shí)現增長(cháng)的錯誤老路。外界看來(lái),目前東阿阿膠內部對阿膠塊的定位更像是“定海神針”,并且是“確定性的增長(cháng)”而非大幅不可持續的增長(cháng)。

  近日,東阿阿膠高管團隊在健康產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展論壇上表示,“復方阿膠漿近兩年增速較高,今年一季度依然保持了快速增長(cháng),復方阿膠漿大品種戰略是東阿阿膠落實(shí)雙輪驅動(dòng)業(yè)務(wù)模式的關(guān)鍵!睆钠湓鲩L(cháng)數據來(lái)看,復方阿膠漿自解除醫保支付的適應癥限制后,增長(cháng)較為可觀(guān),已經(jīng)成為東阿阿膠最為核心的大品種之一。

  同時(shí),桃花姬也是藥品+健康消費品“雙輪驅動(dòng)”戰略的關(guān)鍵,是東阿阿膠未來(lái)增長(cháng)的重要舉措。桃花姬品牌代表著(zhù)東阿阿膠結構化轉型的戰略定位,肩負著(zhù)指數級增長(cháng)的戰略愿景。

  桃花姬作為健康消費品領(lǐng)域核心品牌,將用快消品思路去打造,實(shí)現從區域性品牌到全國性品牌邁進(jìn),落實(shí)數字化戰役、山東及中心城市戰役、代言人整合營(yíng)銷(xiāo)戰役以及品牌品類(lèi)規劃戰役,以山東市場(chǎng)為圓心向全國擴散,通過(guò)簽約實(shí)力派明星任嘉倫代言,配合多媒體+高頻次覆蓋重點(diǎn)市場(chǎng),深化動(dòng)銷(xiāo)和終端滲透,提升客戶(hù)信心做好品牌共建、資源置換、終端活動(dòng)承接,達成桃花姬由區域性品牌向全國頭部健康養顏零食品牌的構建。

  2023年,東阿阿膠圍繞線(xiàn)上線(xiàn)下互動(dòng)整合的思路,實(shí)現了阿膠粉的高速增長(cháng),銷(xiāo)售額突破1億元大關(guān)。同時(shí),公司計劃將此業(yè)務(wù)模式復制,運用于“皇家圍場(chǎng) 1619”以及燕真卿等其他品牌塑造。再者,線(xiàn)下渠道立足資源聚焦和精準營(yíng)銷(xiāo),持續優(yōu)化與核心大連鎖客戶(hù)深度合作。

  對于未來(lái)增長(cháng),東阿阿膠已經(jīng)明確給出答案,公司表示,2024 年以“增長(cháng)·質(zhì)量”為關(guān)鍵管理主題,推動(dòng)公司穩定可持續發(fā)展。

  第一,持續提升大單品打造能力。東阿阿膠塊保持品類(lèi)龍頭地位,打造資源型單品;復方阿膠漿,保持OTC補氣補血品類(lèi)領(lǐng)導地位;桃花姬阿膠糕,基于大快消新打法,保持品類(lèi)第一。同時(shí),重點(diǎn)培育包括阿膠粉以及“皇家圍場(chǎng) 1619”在內的新產(chǎn)品,拓展大滋補品類(lèi)。第二,識別新產(chǎn)品領(lǐng)域機會(huì );谕顿Y并購、BD 以及膏方等,推動(dòng)滋補產(chǎn)業(yè)延展布局。

  仔細研究不難發(fā)現,東阿阿膠的發(fā)展,已經(jīng)完全擺脫了前期的桎梏,阿膠塊的庫存管理處于良性水平;另一方面,經(jīng)過(guò)團隊、渠道及產(chǎn)品戰略等方向上的變革,屬于東阿阿膠的新時(shí)代已然來(lái)臨。

編輯:孫婷婷